S&P: В ближайшие 2 года доля PASHA Insurance на рынке страхования недвижимости составит около 49%

Международное рейтинговое агентство S&P Global Ratings пересмотрело прогноз по рейтингам азербайджанской страховой компании PASHA Insurance со стабильного на позитивный.

Как передает Report со ссылкой на S&P, агентство также подтвердило долгосрочный рейтинг эмитента и финансовую устойчивость страховой компании на уровне "BB".

"Достаточность капитала PASHA Insurance укрепилась на удовлетворительном уровне, и мы ожидаем, что ее профиль финансовых рисков может улучшиться в ближайшие 12 месяцев, хотя потенциально более высокие дивиденды или рост бизнеса могут сдерживать улучшение оценки достаточности капитала. Достаточность капитала PASHA Insurance, согласно нашей пересмотренной модели капитала в 2022 году, незначительно превысит доверительный уровень 99,8%, и мы прогнозируем, что он останется на этом уровне в ближайшие два года. Это отражает наши ожидания роста премий на 10–15% в 2024–2025 годах, что соответствует среднерыночному уровню, высоким уровнем достаточности капитала, превышающим 30%, и сохранением чистой прибыли при росте на 20–25%", - говорится в сообщении S&P.

Аналитики агентства считают, что компания также планирует начать управлять капиталом по принципам Solvency II, а на переходном этапе - наращивать капитал. В то же время, по их мнению, потенциальная волатильность буферов капитала может быть вызвана, например, более высокими, чем ожидалось, выплатами дивидендов или более высоким ростом бизнеса.

"Дивидендная политика компании на протяжении последних четырех лет была относительно агрессивной: коэффициент выплаты дивидендов превышал 90-95% в отдельные годы (около 75% в 2023 году). Рост его премий превысил 30% в 2023 году с точки зрения чистой заработанной премии, чему способствовали скорректированные Центробанком в конце 2022 года тарифы на обязательное страхование автогражданской ответственности и растущее проникновение в обязательное страхование имущества.

Таким образом, мы продолжаем считать резервы капитала компании удовлетворительными", - говорится в отчете.

Между тем, S&P полагает, что компания, вероятно, по-прежнему будет подвержена концентрации инвестиций и высокорискованным активам. Инвестиционный портфель компании сконцентрирован в местном банковском секторе, включая депозиты и привилегированные акции связанных банков: PASHA Bank (BB-/Стабильный/B) и ОАО Kapital Bank (BB-/Позитивный/B), которые составляет более 25% инвестиций, что считается высоким показателем.

"Мы прогнозируем, что средневзвешенное кредитное качество инвестиций PASHA Insurance будет находиться в диапазоне "BB". Однако это по-прежнему спекулятивный уровень, и, следовательно, мы оцениваем его риск как высокий", - отмечает агентство.

S&P ожидает, что профиль финансирования PASHA Insurance останется нейтральным: "Мы не ожидаем, что компания будет полагаться на долговое финансирование в ближайшие два года. Финансовый рычаг (финансовые обязательства к совокупному акционерному капиталу плюс финансовые обязательства), который преимущественно состоит из обязательств по аренде, согласно нашим ожиданиям, не превысит 5-10% в 2024-2025 гг.".

S&P Global Ratings ожидает, что PASHA Insurance сохранит свои сильные конкурентные позиции на рынке страхования имущества от несчастных случаев в Азербайджане в ближайшие два года. PASHA Insurance является явным лидером рынка, извлекая выгоду из своего опыта, узнаваемости бренда и диверсифицированного бизнеса. Компания также извлекает выгоду из сильных дистрибьюторских сетей, которые способствуют прямым продажам. С учетом выписанных брутто-премий в размере 293 млн манатов (около 172 млн долларов США), ожидаемых в 2023 году согласно местным стандартам бухгалтерского учета, PASHA Insurance занимает первое место на рынке страхования имущества в стране.

"В 2023 году ее рыночная доля составила около 49% (по сравнению с 46% в 2022 году), и мы ожидаем, что она сохранит эту долю в течение следующих двух лет", - говорится в отчете.

S&P может повысить рейтинг PASHA Insurance в течение следующих 12 месяцев, если компания сохранит достаточность капитала на устойчивом уровне выше доверительного уровня 99,8%, сохраняя при этом высокие операционные показатели и лидирующие позиции на рынке страхования недвижимости в Азербайджане.

Отметим, что компания PASHA Insurance функционирует на страховом рынке страны с 2006 года и входит в группу PASHA Holding.